上周(3月21日-3月25日)，三大股指收跌，上证指数收跌1.19%，深证成指收跌2.08%，创业板指收跌2.79%。东方财富Choice数据显示，上周场内股票型ETF净赎回达20.91亿份，其中，沪市股票型ETF净赎回16.21亿份，深市股票型ETF净赎回4.70亿份。以最新净值计，上周净赎回资金达79.60亿元，之前一周净赎回66.77亿元。

　　煤炭ETF领涨

　　数据显示，上周场内股票型ETF中，煤炭、房地产、养殖类ETF涨幅靠前，其中，煤炭ETF周涨幅5.33%，排名第一。

　　芯片ETF申购最多

　　上周净申购金额最多的为芯片ETF，净申购金额10.77亿元。此外，医药50ETF和酒ETF也获申购居前，净申购金额依次为4.25亿元和2.82亿元。

　　中证500ETF遭赎回

　　数据还显示，上周净赎回金额最多的场内股票ETF为中证500ETF，赎回金额33.80亿元。上证50ETF紧随其后，赎回金额22.03亿。

　　机构看后市

　　中信证券认为，外部风险冲击高峰已过，A股将逐步企稳并进入中期上行通道。A股已从情绪驱动回归基本面驱动的常态，并将进入政策的关键发力期；近两周来疫情对经济影响较大，稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升，多项政策组合将逐步推出，并形成合力；二季度经济将逐步修复，A股也将逐步企稳，并进入中期上行通道。

　　首先，本轮国内疫情影响预计主要集中在3-4月份，对经济的实际影响较大。其次，稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升，预计将二次发力，选项包括：地产政策加大托底力度、货币政策总量工具再发力、财政减税降费并加快支出项目落地、基建投资加快形成实物工作量、地方政府针对微观主体纾困方案落地等。最后，外部风险冲击的高峰已过，俄乌冲突日趋明朗，港股和中概股的监管影响不改其中期修复趋势。配置上，建议把握稳增长政策二次发力的关键窗口，紧扣相关主线，重点围绕“两个低位”均衡布局，迎接二季度价值和成长的共振上行。

　　国泰君安证券认为，盈利预期下降+贴现率预期上行，A股尚未到趋势反转的时机，指数仍将处于区间震荡。从政策底到市场底，做好防守反击，而不是趋势反攻。从策略角度看，春天最终会到来，我们也要为终将到来的春天做好准备。但是其前提是，在需求侧政策和基本面预期清晰之前，投资者仍需要做好防守和等待。保持“空杯”的心态，短期大盘还是以横盘震荡为主，3100-3400.同时，不能忽视的另一个重要因素在于交易结构层面，投资者无风险利率的抬升正在令A股进入缩量博弈。

　　当前选股逻辑重点应该聚焦于低风险特征的股票，关注低估值与盈利改善的交集，行业选择的重点在于消费与周期板块。具体而言，方向有三：1)顺通胀&高股息：煤炭、化工资源品；2)to G端或公共投资方向：光伏、风电、电力运营、电网、建筑等；3)困境反转与盈利确定性：生猪、白酒，关注Q2部分中游消费建材、轻工的底部弹性。

（文章来源：东方财富研究中心）