恒指涨1.35%，恒生科技指数涨2.65%。科技股延续涨势，阿里巴巴、哔哩哔哩涨超6%，快手、百度涨超4%。煤炭、铜、铝板块走低，兖州煤业大跌超10%。

　　港股通方面，今日港股通(南向)净流入46.80亿港元。

　　大市层面，富国基金表示港股市场悲观情绪边际缓解，在超跌优质白马中寻找机会。

　　板块层面，小摩称可再生能源股或将跑赢大市，华能国际电力股份估值具吸引力；中信证券研报指风电装机熨平周期，拉动风电纱需求稳步增长；瑞银称内地零售见底回升，看好白酒及乳业第三季业绩。

　　个股层面，小摩将特步国际目标价下调至16.6港元；大摩相信融创中国股价60日内将升。

　　美东时间周二，美股三大指数集体上涨，截止收盘，道指涨198.70点，报35457.44点，涨幅0.56%；纳指涨107.28点，报15129.09点，涨幅0.71%；标普500指数涨33.17点，报4519.67点，涨幅0.74%。

　　盘面上，美股大型科技股多数上涨，苹果、Facebook涨超1%，谷歌、奈飞、微软跟涨。

　　古根海姆称流动性仍大量过剩，美股明年可再涨10%；美银调查显示投资者对美股反弹持怀疑态度。

　　大摩预计特斯拉该季度业绩“相当不错”，评级超配，目标价900美元；大摩相信阿里巴巴技术及基建仍是内地经济数字化重要推动力；瑞穗下调高通目标价至165美元。

　　大市研判

　　9月港股在遭遇二次探底后，当前恒生指数的PE(11.07x)、PB(1.16x)处于历史均值向下一倍标准差附近，进入价值区间，部分知名的科技公司较高点也已较高点回调40-50%。

　　短期来看，随着部分互联网科技公司反垄断罚款等实质性处罚方案落地，港股市场悲观情绪边际缓解。

　　但中期而言，尽管自9月底美债利率上行至今的过程中，港股并未出现下跌，甚至还有所上涨，表现整体强于美股与A股，或只是前期大幅下跌削弱了美债利空冲击的结果，后续如果美债利率快速攀升至1.8%乃至2.0%以上，港股的负面风险仍值得关注。

　　展望后市，港股情绪修复不会一蹴而就，但指数层面估值已接近历史低位，风险集中释放后的港股配置性价比正得到逐步验证。

　　四季度随着美国债务上限问题暂缓，中美关系趋于缓和，国内方面部分房企违约事件料难以构成系统性风险，市场过度解读的焦虑情绪被纠偏，以及部分互联网科技公司反垄断罚款等实质性处罚方案落地，港股市场悲观情绪边际缓解，风险集中释放后的港股市场配置性价比正逐渐得到验证。

　　策略上，在超跌的优质白马中寻找机会，站在一两年的周期里来看，机会将大于风险。

　　资管规模达到2,550亿美元的资管巨头古根海姆(Guggenheim)首席投资官Scott Minerd近日表示，尽管经济复苏面临的挑战比比皆是，但是美股仍将走高。从目前水平到明年，美股至少可以上涨 10%。

　　“有句老话说，市场会攀爬‘忧虑之墙’(markets climb a wall of fear)。我们面前有一堵高墙，这意味着我们仍可能迎来一个大牛市。”Minerd近日在梅肯研究院全球会议上表示。

　　“股市会攀爬忧虑之墙”是美国股市谚语，指的是在面临负面经济环境或企业消息时，市场体现出相当的强韧，不仅没有引发抛售，反而股价一路飙升。“忧虑之墙”往往不是单一能引发投资者恐慌的经济、政治或地缘政治问题，而是多方面忧虑的集合。

　　Minerd对他的乐观预期给出了两个支撑理由：

　　首先，“金融体系中的流动性仍存在大量过剩”，他指出，尽管全球各国央行开始取消刺激措施(或至少有谈论这么做)，流动性仍然充足。

　　其次，“季节性因素”对美股有利：“在(MLB，美国职棒)世界大赛前后，市场往往会反弹。”

　　10月，标普500指数从此前5%的回调中大幅反弹，目前已经接近历史高位附近，今年迄今已经累计上涨20%。但美银最新发布的基金经理月度调查显示，投资者对这种反弹持怀疑态度。

　　美银调查发现，在市场对通胀上升和供应链中断的持续担忧背景下，美股看涨人气目前处于一年低点，而现金持有水平则跳升至一年高点。另外，投资者对全球经济增长的预期自2020年4月以来首次转负。

　　根据美银调查，市场面临的最大风险是通胀。“投资者越来越担心通货膨胀，48%的投资者认为通胀是市场的最大尾部风险，(该比例)是9月份的两倍。”

　　板块解读

　　小摩发布研究报告称，对内地电力股看法更为正面，因内地政府对电力费率改革将更有助企业盈利，并认为华能国际(00902)估值吸引，但市场暂未有兴趣增持股份，主因煤价上升令投资者需时探讨其第三季表现和未来盈利的可见性。

　　该行表示，内地部份省份电价已提升20%，预期电价提升的部份会于今年第四季反映。同时，部份省份推行限电措施，相信在煤价上升和冬季取暖季节下将难以收回限电限制。该行预计，短期可再生能源表现会跑赢，因并无煤价成本的因素，故相信华能和华润电力(00836)于季绩后股价若回调逾一成以上，将属吸引。

　　中信证券研报指出，中长期来看，政策目标指引叠加成本下降，风电装机需求具备增长空间；短期来看，招标情况预示拐点已至，预计明年风电装机将快速放量。

　　风电是玻纤重要的下游需求，随着技术进步渗透率有望进一步提升。

　　且风电纱具有较强的技术壁垒和认证壁垒，生产主要集中在头部企业，风电高景气下带来的玻纤需求有望转化为头部企业的业绩增量，看好在风电领域具有较强竞争力的中国巨石以及中材科技，同时推荐未来有望在风电领域实现突破的长海股份。

　　银河证券研报指出，“十四五”期间全球光伏装机有望大幅增长。

　　中国提前一年完成十三五非化石能源消费占比15%的规划目标，距2030年20%的目标已非常接近，超前完成的概率较大。欧盟正式将2030年温室气体减排目标由40%大幅上提至60%，料将拉动可再生能源在终端消费中的份额快速提升。

　　技术持续迭代赋予光伏设备更高的需求弹性。数据上的供大于求背后，是光伏行业技术迭代过程中，老产能因成本、效率差距而被快速淘汰的产业规律。

　　光伏新技术工艺带动的设备需求弹性，建议关注各个环节设备机会。

　　投行瑞银19日发表报告称，中国内地零售销售9月已见底回升，主要受惠于内地旅游限制放松；该行预期即将公布的第三季业绩，白酒及乳业股可看高一线。

　　报告预期，民生消费股份第三季营收增长将较第二季加快，主要受中秋节、国庆长假期前渠道补充库存带动，预期白酒股份第三季业绩增长最为强劲。

　　而对于投资者担心白酒行业的消费税率可能提高，该行认为，即使税率提高，对高端白酒公司的盈利影响有限，因增加的税率可被消费者所吸收。

　　国泰君安发布研究报告称，下半年以来，家电行业内销逐渐复苏，均价提升幅度环比上升，毛利率处于修复趋势中；出口较上半年增速有所放缓但仍维持稳定增长，为全年业绩起到稳定器作用。

　　当前板块估值水平处于历史低位，安全性较高。展望 Q4，市场对大宗价格继续大幅上行以及海外需求回落等主要利空因素已有预期，双十一若能带动内销超预期改善或海外需求保持平稳即能实现估值与股价催化。国泰君安表示，后续建议重点关注 10 月 20 日开始的双十一预售情况。

　　个股评级

　　在特斯拉公布第三季度业绩之前，摩根士丹利分析师Adam Jonas保持对该公司的超配评级和900美元的目标价。

　　Jonas在一份研究报告中告诉投资者，在该公司公布的交付量超出市场预期近10%之后，预计该季度业绩“应该相当不错”，“而行业的其他公司还在艰难争抢”。

　　分析师指出，给出此目标价是基于到2030年每年生产不到600万辆汽车(或约为CEO埃隆·马斯克目标的一半)的假设。

　　Jonas预计在接下来的几年里，将看到“特斯拉细分市场的扩散，包括紧凑型、皮卡、重型卡车、共享交通工具、送货车、真正的Model X替代品，以及更多产品”，而特斯拉目前基本上只销售两种产品，Model 3和Model Y。

　　摩根士丹利发表研究报告指，阿里巴巴(09988.HK)的技术和基础设施仍然是推动中国经济在商业和科学领域数字化的重要力量，预期在合作夥伴生态系统支持下，垂直应用仍然是未来投资的关键领域。

　　报告指出，阿里云定位为中国的关键技术开发商和数字化推动者。

　　大摩又指出，阿里多年来积累数据处理能力，未将来专注发展开源、云原生和低程式码开发，并将继续为开源社区做出贡献，核心电子商务变现加快推动盈利增长，企业数字化加速亦带动云收入增长，预期业务云边际扩张趋势更强劲，予增持评级，美股目标价220美元。

　　瑞穗(Mizuho)分析师维贾伊·拉凯什(Vijay Rakesh)将高通的目标价从180美元下调至165美元，并维持对该股的“买入”评级。

　　该分析师表示，虽然高通在某些地区的经营可能会面临一些阻力，但由于旗下高利润率的QTL业务和以及iPhone销量的增长都可能会推动公司整体利润率上行，从而抵消掉不良的影响。

　　中信证券发布研究报告，预计唯品会(VIPS.US)2021年第三季度收入同比增长5.2%，符合公司指引，位于指引低端。

　　预计Non-GAAP净利润10.5亿元，对应净利率4.3%。中信证券看好低线升级大周期下折扣零售赛道的长期机会，参考行业平均估值，给予公司2021年12x PE，对应目标价16美元/ADS，维持“买入”评级。。

　　摩根大通发表报告指，特步国际今年第三季度零售销售去化率按年增幅逾15%，超出早前预期的增长10%至15%，表现胜过同业安踏品牌及Fila同期的约10%及5%增长。

　　该行指，特步第三季库存回落至约四个月水平，折扣幅度也由去年同期的30%至35%，降至20%至25%。

　　该行认为，特步第三季表现稳健，主要由于期内特步改善了线上及线下销售渠道，并在产品创新上努力，有助提升公司品牌资产价值。

　　摩根士丹利发表报告，相信融创中国股价60日内将升。

　　大摩指，房地产市场疲软和风险已大致于股价内反映，料内房股将对最近的相关政策放松放作出正面反应，鉴于融创不断改善的资产负债表、在高等级城市强劲的资产流动性，以及估值吸引，预计融创表现将跑赢。

（文章来源：哈富资讯）