钢材跨期

　　策略建议：螺纹正套观望，热卷正套持有

　　上周螺纹5-10价差震荡，热卷5-10价差走强，主要是受俄乌冲突，出口预期的拉动。随着稳增长预期强化，远月需求改善的确定性相对更强。在冬奥结束产量恢复，需求恢复偏缓的情况下，预计3月库存去化速度放缓将施压钢价。

　　如3月现实压力发酵，地产远月改善预期较强，螺纹5-10正套可能难以拉开；而热卷正套仍将受益于出口回暖。

　　风险因素：宏观刺激政策超预期(上行风险)，终端需求恢复偏慢或延续性不及预期(下行风险)。

　　卷螺价差

　　策略建议：多卷空螺持有

　　从供给端来看，华北受冬残奥会影响，存在短期限产可能；短流程利润回升，长材供应减量风险有限；需求端来看，虽然地产修复的弹性相较于制造业偏强，但目前来看建筑业需求修复存在不及预期的可能，而卷板需求在海外冲突之下，出口订单转好。卷螺价差目前处于已在较高位置，建议多卷空螺头寸续持。

　　风险因素：房地产景气度持续低迷(上行风险)，制造业及出口需求超预期转弱(下行风险)

　　炼钢利润

　　策略建议：空利润减仓观望

　　钢企逐步进入复产，原料现实需求有望走强。但监管持续关注矿端价格，短期整体板块价格上行存在较大压力。钢厂利润可能继续压缩，但同时随着利润已收缩至较低水平，短期建议做空利润改为观望。

　　风险因素：限产力度超预期加码(上行风险)，需求超预期走弱(下行风险)

　　策略建议：螺纹正套观望，热卷正套持有

　　上周螺纹5-10价差震荡，热卷5-10价差走强，主要是受俄乌冲突，出口预期的拉动。随着稳增长预期强化，远月需求改善的确定性相对更强。在冬奥结束产量恢复，需求恢复偏缓的情况下，预计3月库存去化速度放缓将施压钢价。

　　如3月现实压力发酵，地产远月改善预期较强，螺纹5-10正套可能难以拉开；而热卷正套仍将受益于出口回暖。

　　风险因素：宏观刺激政策超预期(上行风险)，终端需求恢复偏慢或延续性不及预期(下行风险)。

（文章来源：中信期货）