报告要点

　　昨日夜间，USDA公布12月供需报告。报告显示，美国2021/22年度大豆年末库存预估为3.4亿蒲式耳，上月为3.4亿蒲式耳；出口量预估为20.5亿蒲式耳，上月为20.5亿蒲式耳；产量预估为44.25亿蒲式耳，上月为44.25亿蒲式耳；大豆收割面积预估为8,640万英亩，上月为8,640万英亩。全球2021/22年度大豆年末库存预估下修至1.02亿吨，上月为1.0378亿吨，上年度为9,981万吨；大豆产量预估下修至3.8178亿吨，上月为3.8401亿吨，上年度为3.6623亿吨。阿根廷2021/22年度大豆产量预估为4,950万吨，与上月持平；巴西2021/22年度大豆产量预估为1.44亿吨，与上月持平。

　　美豆平衡表各分项数据较上月持平，巴西及阿根廷同样维持上月预估。报告发布前，分析师平均预估，该报告料显示美国2021/22年度大豆年末库存为3.52亿蒲式耳，区间介于3.25亿-4.44亿蒲式耳。年末库存略低于市场平均预估，报告中性略偏多。

　　从市场后续变化来看，主要关注点依旧集中在美豆销售进度及拉尼娜天气演变情况。截至12月2日止当周，美国2021/2022市场年度大豆累计净销售为3880.49万吨，去年同期为5290.66万吨，5年均值为3628.81万吨。其中对中国累计净销售为2128.18万吨，去年同期为3035.42万吨，5年均值为1790.03万吨。目前距离20.5亿蒲完成度为70%，后续美豆还需出口1698万吨才能完成USDA供需报告中的出口目标，目前来看略有压力，因巴西新作丰产，后续可能会更多得去竞争美豆出口空间。拉尼娜天气影响目前尚未明确，但近期巴西南部及阿根廷北部偏干气候，对市场情绪带来一些影响，继续关注天气行情的发酵情况。整体来看，当前CBOT大豆方向尚不明确，但在潜在天气炒作题材的支撑下，下方空间有限。策略上，豆粕观望，油脂远月豆棕价差扩大头寸持有。

（文章来源：广发期货）