1、总体配置：欧美通胀上行，人民币韧性凸显，北上持续流入。欧美通胀压力持续上行，加息提速预期强化。10 月美国与欧盟通胀压力继续攀升，10 月美国与欧盟CPI 同比分别升至6.2%和4.1%，通胀压力持续施压海外货币政策。11 月19 日凌晨，国际货币基金组织(IMF)表示，美国通胀持续高企或导致美联储更早采取应对措施，将给全球经济带来系统性风险。若供应链中断持续或通胀预期脱锚，全球部分地区的通胀也可能会变得“更持久”，各国央行需要保持警惕，全球加息提速预期有所强化。

　　美元指数快速拉升，离岸人民币则维持低位震荡，汇率“脱钩”显现。10月以来，美元指数持续走高，而美元兑离岸人民币则震荡下行，两者走势趋于分化，尤其是11 月初以来，美元指数快速拉升，一度站上96 关口，创去年8 月以来新高，但人民币仅在6.4 附近维持低位震荡，呈现出超预期的韧性，受我国出口高景气和强美元储备等因素支撑，中美货币汇率“脱钩”持续显现。。

　　北上资金持续流入，配置盘加速入场。近期北上资金持续流入，上周北上资金累计净流入111.84 亿元，配置盘流入节奏加快，净流入约121.53 亿元，同期交易盘小幅流出，净流出约7.32 亿元。与此同时，南下资金连续第二周流出，上周累计净流出约19.21 亿元。截止11 月19 日，北上配置盘和交易盘今年以来累计净流入分别达到3544.45 亿元和-195.65 亿元。

　　2、行业配置：电子获增持居前，非银金融遭减持居多。整体视角下，电子(+48.33 亿)、电气设备(+45.22 亿)和医药生物(+12.60 亿)净流入居前，非银金融(-26.78 亿)、农林牧渔(-8.99 亿)和建筑材料(-6.63亿)流出最多；

　　从资金类型拆分看：交易盘视角下，电子(+19.48 亿)净流入最多，而非银金融(-31.43 亿)净流出最多；配置盘视角下，电气设备(+46.87 亿)净流入最多，而机械设备(-8.41 亿)净流出最多。

　　3、个股配置：宁德时代增持居前，上汽集团减持居多。整体视角下，宁德时代(+26.26 亿元)、歌尔股份(+13.08 亿元)和汇川技术(+8.98 亿元)净流入居前；而上汽集团(-8.31 亿元)、中国平安(-6.89 亿元)和国电南瑞(-6.27 亿元)流出居多。

　　从资金类型拆分看，交易盘视角下，顺丰控股(+7.32 亿元)、歌尔股份(+6.19 亿元)和汇川技术(+6.08 亿元)净流入居前；而中国平安(-6.00亿元)、上汽集团(-5.25 亿元)和广发证券(-5.10 亿元)流出居多。配置盘视角下，宁德时代(+28.34 亿元)、隆基股份(+7.39 亿元)和歌尔股份(+6.89 亿元)净流入居前；而三一重工(-6.36 亿元)、海螺水泥(-4.94 亿元)和捷佳伟创(-3.72 亿元)流出居多。

　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。

（文章来源：国盛证券）