本周汽车零部件继续领涨，且向小市值、新能源汽车增量零配件扩散。

　　本周中信汽车指数涨0.98%，乘用车跌1.68%， 商用车涨1.79%，汽车零部件涨3.25%，汽车销售及服务涨1.04%。汽车零部件领涨，且上涨标的向小市值、受关注度较低的标的扩散，核心逻辑是配套新能源汽车的增量零部件，如汽车高压线束、连接器的沪光股份，汽车扬声器、功放的上声电子等。

　　本周乘用车整车表现相对较差，比亚迪、长城汽车等前期表现较好的标的在市值大幅增长后，市场在等待基本面数据验证。一是观察后续汽车销售的总量数据，二是等待Q4业绩兑现。

　　10月中汽协批销233.3万辆，同比减少9.3%。其中，乘用车销量200.7万辆，同比减少4.9%，较9月-16.2%大幅好转；环比增长14.7%，远高于季节性，反映了供给侧继续改善。10月商用车销量32.6万辆，同比减少29.7%，是拖累汽车销量的重要原因。10月中国品牌乘用车销量95.2万辆，同比增长9.2%。10月单月自主品牌市场份额为47.5%，同比+6.2pct；1-10月份额为43.8%，同比+6.6pct。自主品牌崛起的势头较为明朗。

　　10月新能源汽车销量38.3万辆，同比139.1%。新能源汽车单月销量再创新高，其中，乘用车销量36.6万辆，同比147.3%。渗透率角度看，10月新能源车渗透率16.4%，较9月回落0.9pct；其中，乘用车渗透率18.2%，较9月回落1.3个百分点。新势力中，特斯拉中国交付13752辆，出口40666辆；蔚来、小鹏、理想销量分别为3,667辆、10,138辆和7,649辆，同比增速分别为-27.5%、233.5%和107.2%。

　　投资建议：供给侧改善对行情的修复告一段落，需求侧重新成为主变量，我们对下游的需求谨慎乐观。近期市场更看好汽车零部件的表现，核心逻辑是总量不悲观，结构有亮点(新能源增量零配件)。我们的观点：1)自主崛起形势日益明朗，整车中崛起排头兵吉利、长城、以及低估值上汽，仍值得关注；2)零部件，短期内，小市值、新能源车的增量零部件仍是炒预期阶段，对细分赛道的关注优于具体公司竞争力和业绩的关注，细分龙头可积极介入。中长期内，我们继续看好自主崛起和特斯拉放量对国产零部件的双轮驱动，继续看好龙头公司做大做强，关注①受益于特斯拉全球放量的拓普集团、三花智控、旭升股份，以及轻量化标的文灿股份；②关注智能驾驶产业链，包括中国汽研和华阳集团、德赛西威、联创电子和舜宇光学科技。

　　风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。

（文章来源：华福证券）