碳中和总体指导意见点评：聚焦科技领域绿色低碳发展机遇10月24日，《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》发布，为碳达峰碳中和“1+N”政策体系中的“1”，即总体指导意见，“N”即多领域配套政策方案也将陆续发布；10月26日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》。《意见》提出10方面、31项重点任务，明确路线图、施工图，将对科技领域产生影响。正如我们在7月5日发布的《华泰科技2030展望：虚实共生的低碳社会》报告中指出，我们认为2030年人类将共建一个虚实共生，低碳绿色和自主创新的新型社会，我们建议关注功率半导体、IDC、能源互联网、电子制造碳中和等领域的潜在投资机会。

　　重点#1:重申发展战略性新兴产业，看好IGBT 与SiC《意见》提出加快发展战略性新兴产业，在十四五规划后再次重申。我们认为在碳中和大趋势下新能源汽车、清洁能源(光伏/风电)、储能等板块将迎来结构性增长机遇，功率半导体有望深度受益，国内已涌现出华虹、华润微等企业。我们看好：1)IGBT 作为电力电子系统的核心器件，受益于新能源趋势，全球市场规模有望从2020 年的51 亿美元成长至2025 年的96 亿美元，CAGR 为13%，建议关注IGBT 赛道国产替代的投资机会；2)SiC 作为第三代半导体材料，凭借小型化、低功耗的优势，加速在新兴产业渗透，至2025 年全球市场规模有望成长至35 亿美元，渗透率提升至27%。

　　重点#2:提升信息化基础设施能效水平，政策持续推动IDC 绿色化发展《意见》要求“提升数据中心、新型通信等信息化基础设施能效水平”，在十四五规划后重电信息化基础设施能效提升。根据国网能源研究院统计，2020 年我国数据中心整体用电量突破2,000 亿千瓦时，占全社会用电量的比重达2.7%。在能耗双控背景下，绿色化成为联通、电信等电信运营商，以及万国数据(未覆盖)、秦淮数据(未覆盖)、光环新网、数据港等IDC发展的重要方向。绿色化举措具体包括：1)优化IDC 设计运营，提高数据中心能效比(PUE)，以及2)布局光伏等可再生能源，改变能源结构。

　　重点#3:加快电网智能化改造，能源互联网与能源信息化蓬勃发展《行动方案》要求“建设坚强智能电网”，十四五规划提出“加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设”。我们认为，云计算、电力大数据、物联网等信息技术在未来电网的分布式和智能化改造中发挥作用。我们注意到海康、大华、威胜信息(传感器)、中兴、华为(未上市)、移远等企业已展现出技术实力。我们认为《意见》等政策将推进能源互联网建设，为相关企业带来成长机遇。

　　重点#4:建设绿色制造体系，电子制造碳中和风起《意见》要求“建设绿色制造体系”，《行动方案》提出“深入实施绿色制造工程，大力推行绿色设计，完善绿色制造体系，建设绿色工厂和绿色工业园区”。我们看到双碳目标下电子制造业的绿色趋势，例如电子制造业核心公司工业富联(未覆盖)目前已拥有6 座国家级绿色工厂，清洁技术相关专利累计达500 多项，获得“中国企业ESG 最佳案例奖”。正如我们在《10 月手机观察：关注苹果和碳中和》中指出，我们认为ESG 将对投资决策提供新维度。在覆盖的公司中，我们建议关注立讯、环旭、鹏鼎、华虹。

　　风险提示： 政策变化风险，宏观下行风险，新技术渗透不及预期风险。

（文章来源：华泰证券）