原油：油价高位震荡

　　1。核心逻辑：全球需求反弹的预期超过制裁解除后伊朗增加供应带来的担忧，导致近期油价重心逐步抬升。但中长期内，供应端仍然维持相对紧缩，长期原油需求将不断回升，中长期油价仍处于上行通道内。

　　2。操作建议：偏多对待。

　　3。风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动

　　4。背景分析

　　今年 4 月份欧佩克及其减产同盟国做出决定，从 5 月份起到 7 月份逐步增加原油日产量，同时沙特阿拉伯逐步缩减额外减产的数量。在 4 月 1日的会议上，欧佩克及其减产同盟国同意在 5 月份、6 月份和 7 月份分别增加原油日产量 35 万桶、35 万桶和 44.1 万桶。与此同时，沙特阿拉伯将在 5 月份、6 月份和 7 月份分别减少 25 万桶、35 万桶和 40 万桶的额外减产数量。由此计算，除去欧佩克被豁免的三个成员国特别是伊朗可能会增加原油产量外，欧佩克及其减产同盟国在 7 月份至少比 4 月份增加 210 万桶原油日产量，相当于全球石油日均需求的 2%以上。

　　周二，道琼斯新闻网站 marketwatch.com 援引路透社和彭博通讯社分别报道说，欧佩克及其减产同盟国已经讨论从 8 月份起进一步放松减产限制。

　　Rystad Energy 的石油市场分析师 Louise Dickson 在每日简报中表示，欧佩克及其减产同盟国在定于 7 月 1 日召开的会议之前发表的报告“表明，供需缺口已经成为一个问题，该联盟正在制定一项计划，以弥补这一缺口。”

　　她还说，“欧佩克及其减产同盟国提高产量的传言，是对最近油价上涨最能打压的风险。最近油价上涨一直受到夏季强劲需求和整体保守供应环境的推动。”

　　路透社认为，全球两个交易最活跃的原油期货价差缩小至七个多月来的最低水平，这表明美国原油产量仍处于新冠病毒肺炎疫情以来的低迷状态，市场可能仍然供不应求。

　　聚酯： 品种走势分化

　　1。核心逻辑：

　　TA 方面，随着需求的恢复，原油预计仍震荡偏强，对 PTA 价格仍有支撑。从供需来看，随着新装置投产在即，以及检修计划偏少，供应增加预期，但聚酯虽面临库存压力，但负荷仍稳中有升，对需求仍有支撑。此外，如果随着供应压力的增加加工费压缩，部分装置或检修修正供需，因此，在聚酯需求支撑下，累库压力暂时有限，但心态上承压，预计短期仍区间震荡。

　　EG 方面，随着部分煤化工装置检修落实，煤制开工率回落至 42%附近，后续关注新疆天业三期装置运行情况，目前该工厂积极协调原料中。6-7月来看，乙二醇整体累库幅度有限，社会库存仍在小幅堆积中，且多体现于显性库存。目前现货升水格局下聚酯工厂备货仍在下降中。预计短期乙二醇市场宽幅震荡为主，低位支撑偏强，关注宏观以及原油动态。

　　PF 方面，纱厂原料储备依旧较多，且行情下跌调整，市场观望心态加重，近期纯涤纱及涤棉纱销量走淡，价格下跌，下游囤原料意愿不强，关注下周短纤工厂减产执行能否给予行情支撑。

　　2。操作建议：中性对待。

　　3。风险因素：油价变动；下游订单跟进情况

　　4。背景分析

　　原料市场

　　石脑油：646(+5.25)美元/吨 CFR 日本；亚洲 MX(异构)：765(+1)元/吨；FOB 韩国 PX 亚洲：882(+17)美元/吨 FOB 韩国和 900(+17)美元/CFR 中国。

　　现货市场

　　TA:PTA 期货延续上涨，现货市场基差走强，主流供应商出货，贸易商和聚酯工厂均有采购，日内成交氛围尚可，成交集中在 6 月底和 7 月上。

　　6 月底货源在 09 贴水 55-60 成交，日盘成交价格在 4890-4925 附近，个别夜盘成交在 4845-4850 附近。仓单在 09 贴水 60 成交。7 月上在 09 贴水50-55 成交，7 月中 45-50 附近成交，7 月底 40-45 成交。今日主港主流货源基差在 09 贴水 60。

　　EG:乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈一般，场内现货基差有所走弱。日内原油表现强势，乙二醇市场提振明显，至尾盘现货高位成交至4950-4955 元/吨一线，但午后整体商谈气氛偏淡，买盘追高谨慎。美金方面，乙二醇外盘重心坚挺上行，7 月船货成交为主，日内商谈成交围绕 635-638 美元/吨展开，场内买盘跟进一般。

　　PF:聚酯原料和 PF 期货均大幅上涨，涤纶短纤成本支撑偏强，今日成交重心上抬，报价多维持不变，部分优惠缩小，半光 1.4D 主流成交重心在 6800-6900 元/吨。基差基本维持，江阴某大厂货源 09 合约基差贴水200-250 元/吨。

　　轻纺城：

　　周三轻纺城总成交 770，化纤布 551，短纤布 219。

　　PTA 仓单：

　　周三郑商所仓单 147833(-0)张，有效预报 1962 张。

　　MEG 仓单：

　　周三大商所仓单 198(+0)张。

　　利润价差

　　周三 TA01-TA09 价差 86 元/吨；PTA 基差(PTA 现货-TA09)为-99 元/吨；PTA 现货加工费约 494 元/吨。

　　周三 EG01-EG09 价差为 87 元/吨；EG 基差(EG 现货-EG09)为-3 元/吨。

　　L:成本支撑明显

　　1。核心逻辑：昨日库存修正至 70 万吨，今日主要生产商库存水平在67 万吨，较前一工作日下降 3 万吨，降幅在 4.29%，去年同期库存大致在70 万吨。进口窗口修复，新增产能逐渐释放。下游开工跌势放缓，农膜淡季开工触底。商品回调，PE 预计震荡走弱。

　　2。操作建议：逢高做空。

　　3。风险因素：油价，进口超预期等。

　　4。背景分析

　　部分石化调涨出厂价，场内交投气氛整体偏谨慎，持货商报盘涨跌不一，下游工厂接货意向较弱，实盘价格侧重一单一谈。国内 LLDPE 主流价格 7900-8350 元/吨。

　　美金市场窄幅整理，成交商谈。外商报盘方面，沙特某外商报盘低压在 1050 美元/吨，高压在 1180 美元/吨。韩国某外商报盘低压拉丝在 1080美元/吨，高压涂覆在 1370 美元/吨，7 月装，TT。流通市场上，今日美金市场价格窄幅波动，中东线性货源主流价格区间在 1060-1090 美元/吨，低压膜货源在 1035-1080 美元/吨，高压货源在 1280-1295 美元/吨，下游工厂刚需采购为主，实盘商谈。

　　装置方面：吉林石化 30 万吨 HDPE 装置 6 月 1 日检修，27.5 万吨 LLDPE装置 6 月 4 日检修，计划检修 50 天；兰州石化 20 万吨 LDPE 装置 6 月 4日检修，开车时间待定；延长中煤一期 30 万吨全密度装置 6 月 7 日检修，计划检修至 6 月底；大庆石化 25 万吨全密度装置一线 6 月 17 日检修，计划 6 月 21 日开车。

　　PP:成本支撑明显

　　1。核心逻辑：昨日库存修正至 70 万吨，今日主要生产商库存水平在67 万吨，较前一工作日下降 3 万吨，降幅在 4.29%，去年同期库存大致在70 万吨。下游需求不佳。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大。原油价格上涨提振化工品价格短期内走强，但随市场消化利好之后，回归基本面，预计价格偏弱。

　　2。操作建议：逢高做空。

　　3。风险因素：油价，疫情，进口超预期等。

　　4。背景分析

　　PP 现货市场稳中小涨，幅度在 50 元/吨左右。期货震荡上行，对现货提振力度较大，同时石化部分大区上调出厂价格，货源成本支撑增加。贸易商心态向好，报盘小幅探涨。下游谨慎观望刚需采购为主，市场整体交投尚可。今日华北拉丝主流价格在 8400-8550 元/吨，华东拉丝主流价格在8450-8600 元/吨，华南拉丝主流价格在 8600-8700 元/吨。

　　PP 美金市场价格延续窄幅整理走势，受国内市场价格上行带动，内外盘价差继续缩窄，进口货源成交改观。海外生产企业方面，某韩国供应企业对华均聚报盘在 1170 美元/吨，供应体量有限。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在 1090-1100 美元/吨，共聚美金远期参考价格在 1110-1140 美元/吨，7 月船期为主。

　　装置：宁波台塑 28 万吨装置计划 6.15 停车 25 天

（文章来源：东海期货）